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2023년 4월 13일
89. 러시아 제재가 기축통화 '달러'를 몰아낼 것인가?
- 많은 국가들이 미국의 '무기화'를 두려워하며 달러 의존도를 줄이려고 노력하고 있지만 쉽지는 않을 것입니다
작성: Somesh Jha, 인도출신의 금융분야 저널리스트이자 알-자지라 경제분야 기자.
출처: 알-자지라, 2023년 3월 7일자.
소개의 변: 향후 국제질서는 미 중(러)간의 지정학적 게임과 더불어 달러가 금융과 통상의 기축통화로 지위를 얼마나 유지하는데 달려 있습니다.
변화가 일어나고 있습니다. 미국 달러는 제2차 세계대전 이후 거의 80년 동안 세계 금융계를 지배해 왔습니다만, 이제 전쟁을 계기로 많은 국가들이 무역을 위해 달러에서 멀어지려는 움직임의 발판을 마련하고 있으며 기축통화로서 달러의 미래 지배력에 대한 의문을 제기하고 있습니다.
그러나 베이징과 모스크바만이 이러한 움직임을 보이는 것은 아닙니다. 인도에서 아르헨티나, 브라질에서 남아프리카, 중동에서 동남아시아에 이르기까지 여러 국가들과 지역에서 최근 몇 달 동안 달러 의존도를 줄이기 위한 노력을 가속화했습니다. 정치경제 학자 및 제재 전문가에 따르면 이러한 많은 국가들의 탈달러화 움직임 중심에는 미국이 러시아에 제재를 가한 방식으로 미국이 통화의 힘을 사용하여 언젠가 그들을 표적으로 삼을 수 있다는 두려움이 있습니다.
그렇다면 이러한 움직임이 실제로 금융계에서 종종 "킹 달러"라고 불리는 통화를 세계무역 거래 최고의 자리에서 물러나게 할 수 있습니까?
짧은 대답: 달러의 지배력은 가까운 장래에 변하지 않을 것 같으며 상당 기간 국제 무역 및 거래의 주요 통화로 남을 것이라고 분석가들은 Al Jazeera에 말했습니다. 현재 다른 어떤 통화도 이를 대체할 수 없습니다. 그러나 많은 국가가 다른 통화로 거래를 시작하고 달러에 대한 노출을 줄이면 세계금융 시스템에 대한 지배력이 약화될 수 있습니다.
(사진2: 1944년 7월 2일 브레턴우즈에서 유엔의 통화 및 금융 관련 회의가 열렸습니다)달러는 어떻게 왕이 되었고 유지되었는가
현재까지 세계 무역의 대부분은 달러로 이루어지는데 이는 제2차 세계 대전이 끝날 무렵 이루어졌습니다. 1944년 44개국 대표들이 뉴햄프셔 주의 브레튼우즈에서 만나 전쟁 후 세계 경제를 복구했습니다. 세계 최대 경제국인 미국이 달러의 가치를 금에 고정하고 다른 국가들이 차례로 자국 통화를 달러에 고정시키는 데 동의했습니다. 이때부터 각국은 환율을 유지하기 위해 달러를 준비금으로 보유해야 했으며, 달러를 지배적인 글로벌 통화로 만들었습니다.
Bretton Woods 통화체제는 1970년대 미국이 더 이상 달러를 뒷받침할 충분한 금이 없었기 때문에 무너졌습니다. 그럼에도 불구하고 달러는 여전히 다른 국가에서 사용하는 준비(기준) 통화로 깊이 자리 잡았습니다. 미국의 깊고 유연한 금융 시장, 비교적 투명한 기업 지배 구조 규범 및 달러의 안정성은 국가가 더 이상 통화를 달러에 고정할 의무가 없음에도 불구하고 통화가 여전히 지배적인 위치를 유지하도록 했습니다.
탈달러화에 대한 이야기는 전혀 새로운 것이 아닙니다. 1999년 유럽연합(EU)이 유로화를 출범시켰을 때, 그리고 2008~2009년 금융위기 이후 다시 브레튼우즈 금융체제가 무너지면서 달러의 지배력에 대한 의문이 제기됐다.
그러나 달러의 지배력은 여러 번의 폭풍에서 살아남았습니다. 오늘날 세계 모든 국가들의 중앙 은행이 관리하는 외환보유고의 거의 60%가 달러로 보유되어 있습니다.
그러나 전문가들에 따르면 이는 2000년의 약 70%에서 감소한 것으로, 세계 금융 질서 내에서 점진적인 변화를 가리키고 있습니다. 유로화의 비중은 출시 이후 18%에서 현재 20%로 약간만 증가한 반면, 위안화로도 알려진 중국의 통화는 2016년 이후 가장 빠르게 성장했습니다.
브뤼셀에 본부를 둔 싱크탱크 Bruegel의 선임 연구원인 Alicia García Herrero는 Al Jazeera와의 인터뷰에서 "우리는 외환보유고에서 미국 달러의 비중 감소에서 알 수 있듯이 점차 다자간 세계로 나아가고 있음이 분명합니다."라고 말했습니다. 지난 1년 동안 여러 국가들이 달러화에서 벗어나려는 인센티브는 강력하게 작동했습니다.
금융계의 '핵옵션'
전문가들은 미국 주도의 제재로 러시아가 준비금의 절반을 사용할 수 없게 만들고 러시아 은행들이 중요한 SWIFT 시스템을 사용하여 거래를 수행하는 능력이 제한되자, 많은 국가가 겁을 먹었고 탈달러화의 노력에 새로운 동기의 자극을 주었다고 말했습니다.
뉴욕에 본부를 둔 외교관계 협의회(Council on Foreign Relations)의 국제정치경제 분야 연구자인 Zongyuan Zoe Liu는 "이번에 강타한 것은 러시아에 부과된 제재입니다."라고 말했습니다. 그녀는 SWIFT 시스템에서 러시아를 추방하기로 한 결정을 금융계에서 "핵 옵션을 사용하는 것과 같다"고 설명했습니다.
국제금융에서 SWIFT의 중심 역할은 종종 이메일 통신영역에서 Gmail과 비교됩니다. Liu는 Al Jazeera와의 인터뷰에서 "통합 글로벌 금융시스템에서 ‘러시아의 SWIFT 사용 차단’은 ‘러시아의 혈관을 폐쇄하는 것’을 의미합니다."라고 말했습니다.
분석가들은 반도체 무역과 같은 분야에서 이미 미국의 제재를 받고 있는 중국과 여러 국가들은 그러한 조치가 미래에 그들에게 불리하게 사용될 수 있고 그들의 경제기능 자체에 영향을 미칠 수 있다고 우려한다고 말했습니다.
제네바 안보정책 센터의 제재 전문가이자 전임 연구원인 아마디 알리(Ahmadi Ali)는 알 자지라와의 인터뷰에서 세계에서 두 번째로 큰 경제규모의 국가가"미국 달러에서 적극적으로 벗어나려고 노력하는" 이유라고 말했습니다.
SWIFT를 벗어나면 "국경을 넘어 거래할 수 있는 능력을 잃게 됩니다"라고 그는 말했습니다. "글로벌 공급망에서 단절될 위험이 있으며 이는 해당국가 전체의 경제를 손상시킬 수 있습니다."
(사진3: 몇몇 국가는 달러 의존도에서 벗어나려고 위안화를 대안으로 추진하고 있습니다.)위안화를 위한 시간?
중국은 달러 보유고를 유지하기 위해 사용하는 수단 중 하나인 미국 재무부 채권을 없애고 있으며, 현재 2010년(당시 1조 1000억 달러 수준)이후 최저 수준인 8,700억 달러의 미국 부채를 보유하고 있습니다.
지난 2월 주요 석유공급 국가인 이라크 중앙은행은 처음으로 중국과의 무역 결제를 위안화로 허용하겠다고 발표했습니다. 방글라데시 중앙은행도 지난 해 9월 비슷한 발표를 했습니다.
같은 달, 중국이 주도하는 상하이협력기구(Shanghai Cooperation Organization) 회원들은 자국 통화로 무역을 늘리기로 합의했습니다. 이 조직은 중국 외에도 러시아, 인도, 파키스탄, 우즈베키스탄, 카자흐스탄·타지키스탄, 키르기스스탄 등이 블록을 이루고 있습니다. 이에 더하여 지난 12월에는 중국과 사우디아라비아가 처음으로 위안화 거래를 성사시켰습니다.
한편 러시아는 외환보유액을 중국 통화로 점점 많이 사용하게 됨에 따라 2023년에 모든 석유 및 가스 수출 수익을 위안화로 저장하기로 결정했습니다.
제재만이 달러에 대한 과도한 의존이 국가에 피해를 줄 수 있는 유일한 방법이 아닙니다. 소규모 경제의 달러표시 부채노출과 지역의 무역활성화 계획으로 인해 많은 국가들이 달러에서 멀어지고 있다고 Ali는 말했습니다. 미국 달러는 2022년 2월 우크라이나 전쟁이 시작될 때보다 10% 이상, 10년 전보다 30% 더 높은 가치를 유지하고 있습니다. 통화 가치의 상승으로 인해 달러표시 부채는 상환 비용이 훨씬 더 많이 듭니다. 다른 국가에서 대량의 연료, 식품 및 기타 필수 상품을 구매하는 국가의 경우 수입 비용도 크게 증가합니다.
이것이 바로 중국과 러시아 만이 달러에 대한 노출을 줄이려는 것이 아니라 미국의 가까운 친구들을 포함한 많은 국가들이 달러의 대안을 찾으려고 노력을 경주하는 이유입니다.
달러 방식의 거래를 끊다
지난 주 인도주재 아랍에미리트(UAE) 대사는 두 나라가 자국 통화인 디르함과 루피를 거래하기 위한 협상을 마무리 짓기 위해 노력하고 있다고 말했습니다. UAE는 인도의 주요 무역 파트너 중 하나입니다.
지난 1월 인도 상무부 관계자는 기자들에게 러시아, 스리랑카, 방글라데시, 모리셔스가 모두 루피로 인도와 무역하기를 원한다고 확인했습니다.
동남 아시아의 주요 경제국들은 중개 수단로서 달러에 의존할 필요 없이 모바일 앱을 사용하여 이들 국가 간에 현지 통화로 거래할 수 있는 메커니즘을 만들 계획을 세우고 있습니다.
그리고 세계적인 헤드라인 뉴스를 장식한 발표에서 브라질과 아르헨티나 대통령은 지난 1월 무역거래를 해결하기 위해 역내 공동 통화를 설정하겠다고 말했습니다.
이러한 노력에도 불구하고 전문가들은 어떤 통화도 가까운 장래에 언제든지 달러를 무너뜨릴 수 있다고 확신하지 않습니다.
Herrero는 "장기적으로 미국 달러를 대체할 수 있는 유일한 통화는 위안화이지만 그러한 역할을 수행하려면 위안화가 완전히 다른 모든 통화와 전환이 가능해야 합니다."라고 말했습니다."가까운 미래에 그런 일이 일어날 것이라고 생각하지 않습니다."
통화는 금융시장, 무역 또는 글로벌 외환시장에서 모든 목적을 위해 다른 통화로 자유롭게 교환될 수 있을 때 완전히 전환 가능합니다. 그러나 위안화는 무역과 같은 제한된 목적으로만 환전이 가능하기 때문에 중국이 세계경제에 미치는 영향이 계속해서 증가하고 있음에도 불구하고 위안화의 매력은 여전히 제한적입니다.
일부 전문가들은 탈달러화로의 움직임이 달러를 다른 주요 통화로 대체하지는 않겠지만 비달러 무역거래를 허용하는 다른 옵션을 개척할 수 있다고 믿습니다. 그러나 얼마나 성공할지는 현 시점에서 말하기 어렵다고 Ali는 말합니다.
예를 들어 아르헨티나와 브라질과 같은 국가들은 상품기반 경제이며 미국 달러가 상품거래를 지배합니다. Liu는 이들이 다른 나라와 거래할 때 달러에 의존하게 될 것이라고 말했습니다. 그리고 사우디 아라비아와 UAE와 같은 많은 국가에서는 여전히 달러에 고정된 통화(페그 시스템)를 사용하고 있다고 그녀는 지적했습니다. 달러의 손아귀에서 벗어나는 것은 이들 국가에게 쉽지 않을 것입니다.
달러는 거래의 '윤활유'인가 ‘무기'인가?
전 세계적으로 달러는 미국경제에 대한 높은 신뢰(? 역자: 최근 급격히 무너지고 있음) 때문에 특히 경제위기 동안 투자자들에게 안전한 피난처 자산으로 간주됩니다. 그러한 확신은 위기의 시기에 달러에 대한 수요 증가에서 나타납니다. 그러나 그런 수요는 또한 우크라이나 전쟁 중 2022년에 달러에 대한 대부분 통화의 평가 절하로 이어졌습니다.
Liu는 달러와 같은 단일통화로 무역을 수행하는 것은 피할 수 없는 이점이 있다고 말했습니다. 그녀는 거래 비용을 줄이는 데 도움이 되고 세계금융 시스템의 고도로 통합된 특성을 담당하고 있기 때문에 달러를 "국제 무역 및 금융의 윤활유"라고 불렀습니다. 여러 통화로 거래하면 통화 변동성의 위험이 높아집니다.
국제무역 결재방식의 분열된 시스템은 거래를 비효율적으로 만들 것이라고 Liu는 경고했습니다. 그러나 제재 사용증가로 인해 경제가 글로벌 금융 메커니즘과 공급망에서 단절된다면 이러한 분열은 불가피해질 수도 있습니다.
Liu는 "단일 달러에서 다양한 통화 시스템이 좋은지 나쁜지 질문이 있다면 지금까지 잘 작동한 것처럼 비즈니스를 수행할 단일 표준통화를 갖는 것이 낫다고 말할 것입니다."라고 말했습니다."그러나 그것에 대한 조건은 미국이 달러를 무기화하지 않는 것입니다".
<참조자료> 세계 경제 전반에 걸친 가장 중요한 탈-달러화 발전에 대한 간략한 요약:
# 말레이시아는 달러를 포기하고 있다
# 가나(및 몇 산유국)는 이제 달러 대신 금으로 석유를 판매하고 있습니다.
# 미국의 가장 오래된 동맹국인 프랑스는 현재 위안화로 중국과 거래하고 있습니다.
# 중국과 브라질은 현재 서로의 통화로 거래하고 있습니다.
# 인도와 말레이시아는 현재 무역에 인도 루피를 사용하고 있습니다.
# 중국은 사우디에 이어 아랍에미리트로부터 에너지를 위안화로 구매하고 있다.
# BRICS(브라질, 러시아, 인도, 중국 및 남아프리카 경제 연합)가 자체 통화를 개발하는 것으로 알려졌습니다.
