Column
생명, 생각, 생활, 생산
2023년 12월 19일
129. 2024 글로벌 경제에 대한 낙관은 성급하다
기고: 모하메드 A. 엘-에리안(MOHAMED A. EL-ERIAN), 캠브리지 대학 교수로 알리안스의 고문을 맡는 등 유럽을 대표하는 경제 전문가.
출처: 프로젝트-신디케이트, 2013년 11월 28일.
점점 더 어려워지는 경제 및 지정학적 환경에도 불구하고, 지난 한 해 세계경제는 예상보다 좋은 성과를 거두었습니다. 애초 애널리스트들의 2023년 전망은 너무 비관적이었지만, 역으로 내년에 대한 컨센서스 예측은 너무 낙관적 방향으로 흘러가는 것으로 보입니다.
CAMBRIDGE – 2023년까지 세계 경제 전망은 암울해 보였습니다. 분석가들은 러시아의 우크라이나 침공과 이에 따른 에너지 가격 급등이 유럽의 심각한 경기 침체를 촉발할 것이라고 예측했습니다. 블룸버그 이코노믹스는 미국이 경기 침체를 겪을 확률이 100%라고 선언했었습니다.
대부분의 개발도상국이 에너지 가격 상승, 금리 치솟음, 선진국 경기 침체를 견딜 수 있을 것이라고 믿는 사람은 거의 없었습니다.
애널리스트들이 이스라엘과 하마스 간의 전쟁과 이로 인한 지역적 확대 가능성, 러시아-우크라이나 전쟁의 심화, 일부 서방 국가의 정치적 혼란을 예상했다면 그들의 비관론은 더욱 두드러졌을 것입니다.
더욱이 수많은 국내 및 국제 시장의 주요 벤치마크인 미국 국채 시장의 엄청난 변동성은 미국 은행의 파산과 마찬가지로 다가오는 글로벌 경기 침체에 대한 두려움을 촉발했을 것입니다.
그러나 지난해 예상치 못한 정치적, 지정학적, 시장 격변으로 인해 세계 성장 전망이 더욱 위축됐어야 했지만, 세계경제는 오히려 상승세를 보였습니다. 대다수의 선진국은 기대에 부응하여 경제 위축을 성공적으로 피했습니다. 개발도상국 전체는 재정적 어려움을 피했습니다. 심지어 중국도 실망스러운 성장세에도 불구하고 올해를 잘 마무리하면서 경제 회복력을 과시했습니다.
이러한 고무적인 추세로 인해 분석가들은 2024년에 대해 낙관적인 전망을 채택하게 되었습니다. 이제 미국경제는 경기 침체 대신 금리인하의 길을 닦는 디스인플레이션과 함께 "연착륙"을 향하고 있다는 것이 합의된 예측입니다.
에너지 비축량을 강화하고 공급망을 재구성한 유럽도 경기침체를 피할 것으로 예상되지만, 독일 경제는 계속 부진할 수 있습니다.
중국에서는 GDP 성장을 촉진하기 위한 대규모 부양책이 예정되어 있습니다. 그리고 낮은 이자율과 에너지 가격 하락의 조합은 대부분의 개발도상국을 경제 및 금융 혼란으로부터 보호할 것으로 예상됩니다.
2023년에 대한 컨센서스 예측보다 낙관적이었던 저는 내년에 대한 낙관적인 예측을 지지하고 싶습니다만, 세계 경제는 추가적인 위험을 감당할 여유가 거의 없습니다. 낙관하고 싶은 마음에도 불구하고 2023년에 너무 암울한 것으로 판명된 컨센서스 예측이 역으로 2024년에는 너무 반대 방향으로 낙관적으로 바뀌고 있다는 점이 걱정됩니다.
우려의 주요 원인은 지정학적, 국내 정치적 긴장이 고조되면서 어려운 경제 및 금융 상황이 악화되면서 글로벌 성장 동력이 약화되고 있다는 것입니다.
너무 많은 정책 입안자들이 기후 위기와 같은 장기적인 위협을 해결하고 보다 지속 가능하고 미래 지향적인 모델로 전환하는 것보다 비효율적인 성장엔진을 활성화하는데 집중하는 것 같습니다.
이는 정부가 생산성과 성장 잠재력을 높이는 데 필요한 구조개혁을 시행하지 못한 중국, 유럽 및 많은 개발도상국에서 분명하게 나타납니다. 미국은 조 바이든 행정부가 통과시킨 주요 경제 법안 덕분에 상대적으로 나은 입장에 있지만 가계저축 감소와 부채증가로 인해 내년 성장 전망에 어둠이 드리워지고 있습니다.
세계 경제는 여전히 차입 비용의 대폭 증가로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 이자율이 장기간 상승할 것으로 예상되는 환경에서 특히 상업용 부동산 부문에서 특정부채 계약을 연장하는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다.
지난 10년 동안 중앙은행이 인위적으로 낮은 금리와 넉넉한 유동성을 투입한 것에서 벗어나는 것은 일부에게는 고통스러울 수 있는 점진적인 과정이며, 특히 2025년에 기업 부문이 직면한 “만기의 벽"에 접근할 때 더욱 그렇습니다.
이러한 불확실성은 이미 비정상적으로 높은 변동성을 핵심으로 다루고 있는 시장을 불안정하게 만들 위험이 있습니다.
견고한 경제, 정책, 기술적 기반이 없는 상황에서 미국 국채 수익률은 극도로 불안정한 상태를 유지하고 있습니다. 이러한 불안정성이 오래 지속될수록 금리 위험이 신용, 주식 및 유동성에 대한 두려움을 유발할 가능성이 높아집니다.
지정학적, 국내 정치적 변화는 경제적, 금융적, 시장적 취약성을 더욱 악화시킬 수 있습니다.
특히 가자 지구에서 진행 중인 분쟁으로 인한 막대하고 끔찍한 인명 피해는 확대 위험을 증가시키고 글로벌 안정성을 약화시키기 때문입니다.
더욱이 중동 분쟁에 대한 미국의 입장은 국제 경제 질서의 분열을 가속화하고 미국의 세계적 지위와 영향력을 더욱 약화시킬 위험이 있습니다.
이는 “중간 경계국(Swing States)"의 자신감 증가와 함께 기후 변화, 불충분한 성장, 과도한 부채, 증가하는 불평등, 공급망 취약성 및 글로벌 문제를 해결하는데 중요한 국제정책 조정을 방해할 수 있습니다. 고통스러운 디커플링을 벌리지 말고 특정 경제적 관계의 위험을 제거해야 합니다.
미국과 같이 양극화된 국가의 선거는 시기 적절한 글로벌 조치에 추가적인 장애물이 될 수 있습니다.
대부분의 예상보다 더 어려운 정치적, 지정학적 환경에도 불구하고 2023년 세계경제는 기대치를 뛰어 넘었습니다. 이러한 경험을 토대로 2024년에 강력한 성과를 예측하고 싶은 유혹이 있지만, 그러나 이러한 예측에는 세심한 주의를 기울여 접근해야 합니다. 합의된 예측은 또 다시 목표를 벗어날 가능성이 매우 높으며, 이번(2024년)에는 결과가 매우 나빠질 수 있습니다.
다른백년 명예 이사장, 국민주권연구원 상임이사. 철든 이후 시대와 사건 속에서 정신줄을 놓치지 않으려 노력하고 있으며, ‘너와 내가 우주이고 역사’라는 생각을 갖고 있다. 서로 만나야 연대가 있고, 진보의 방향으로 다른백년이 시작된다는 믿음으로 활동 중이다. [제3섹타 경제론], [격동세계] 등의 기고를 통하여 인간의 자유와 해방의 논리를 추구하고 있다.